Στον περίπλοκο χορό του παγκόσμιου εμπορίου και των οικονομικών, η δυναμική μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Κίνας έχει φτάσει να συμβολίζει τις μεταβαλλόμενες τεκτονικές πλάκες της γεωπολιτικής επιρροής. Μια φαινομενικά απλή συναλλαγή -η Walmart αγοράζει αγαθά από την Κίνα ενώ η Κίνα αγοράζει ομόλογα των ΗΠΑ- παρέχει ένα σαφές παράθυρο στους ευρύτερους μηχανισμούς που λειτουργούν, αποκαλύπτοντας πώς αυτές οι οικονομικές ανταλλαγές αναδιαμορφώνουν όχι μόνο τις διμερείς σχέσεις, αλλά την ίδια την αρχιτεκτονική της παγκόσμιας χρηματοδότησης. Ειδικότερα, αυτή η σχέση υπογραμμίζει την ευθραυστότητα της οικονομικής κυριαρχίας των ΗΠΑ και υπογραμμίζει τον κεντρικό ρόλο του δολαρίου ΗΠΑ ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος. Αλλά καθώς εμβαθύνουμε σε αυτό το θέμα, βλέπουμε ότι η καθιερωμένη τάξη μπορεί να βρίσκεται στα πρόθυρα ενός σημαντικού μετασχηματισμού.
Εμπόριο ΗΠΑ-Κίνας: Η μηχανική του ελλείμματος και της ροής κεφαλαίων
Όταν η Walmart αγοράζει τεράστιες ποσότητες καταναλωτικών αγαθών από κινέζους κατασκευαστές, συμβάλλει στο εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ. Αυτή είναι μια απλή οικονομική σχέση: οι ΗΠΑ εισάγουν περισσότερα από την Κίνα παρά εξάγουν, με αποτέλεσμα μια καθαρή ροή δολαρίων προς την Κίνα. Ωστόσο, αυτή η εμπορική ανισορροπία δεν τελειώνει με τα αγαθά. Καθώς η Κίνα συσσωρεύει δολάρια ΗΠΑ μέσω του εμπορικού της πλεονάσματος, επανεπενδύει αυτά τα δολάρια αγοράζοντας ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, μια μορφή άμεσης ξένης επένδυσης στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ. Αυτός ο κύκλος, ο οποίος συνεχίζεται για δεκαετίες, υποστηρίζει την ικανότητα της κυβέρνησης των ΗΠΑ να χρηματοδοτήσει τα τεράστια δημοσιονομικά της ελλείμματα.
Όμως εδώ βρίσκεται το παράδοξο: ενώ οι ΗΠΑ επωφελούνται από αυτή την εισροή κεφαλαίων, ο ίδιος μηχανισμός αποδυναμώνει ταυτόχρονα τη μακροπρόθεσμη οικονομική κυριαρχία τους. Βασιζόμενες σε ξένες επενδύσεις —κυρίως από την Κίνα και την Ιαπωνία— οι ΗΠΑ εξαρτώνται όλο και περισσότερο από την καλή θέληση των ξένων πιστωτών. Η αγορά αμερικανικών ομολόγων από την Κίνα μειώνει την καθαρή εκροή κεφαλαίων της χώρας, ενώ η αύξηση των εισαγωγών συμβάλλει στη διεύρυνση του εμπορικού ελλείμματος. Ουσιαστικά, τόσο οι καθαρές εξαγωγές των ΗΠΑ όσο και η καθαρή εκροή κεφαλαίου μειώνονται, συμπλέκοντας τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες σε μια επισφαλή οικονομική συμβίωση.
Η παρακμή της ηγεμονίας του δολαρίου
Από το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, το δολάριο ΗΠΑ είναι ο αδιαμφισβήτητος βασιλιάς του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Χρησιμοποίησε ως το προεπιλεγμένο νόμισμα για το διεθνές εμπόριο, τα συναλλαγματικά αποθέματα, ακόμη και τις συναλλαγές πετρελαίου. Ωστόσο, αυτή η κυριαρχία τώρα διαβρώνεται αθόρυβα. Ένα σημαντικό σημείο καμπής ήταν η αυξανόμενη εξάρτηση των ΗΠΑ από το χρηματοπιστωτικό τους σύστημα ως γεωπολιτικό εργαλείο. Για παράδειγμα, το πάγωμα από την Ουάσιγκτον 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε περιουσιακά στοιχεία της Ρωσικής Κεντρικής Τράπεζας στον απόηχο της κρίσης στην Ουκρανία προκάλεσε σοκ στην παγκόσμια οικονομική κοινότητα. Παρόμοιες ενέργειες είχαν ληφθεί κατά της Βενεζουέλας, του Ιράν και του Αφγανιστάν, υπογραμμίζοντας περαιτέρω τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι χώρες που διατηρούν μεγάλα αποθέματα σε δολάρια ΗΠΑ.
Αυτή η «όπλα» του δολαρίου έχει επιταχύνει τις προσπάθειες πολλών εθνών να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα που κυριαρχείται από τις ΗΠΑ. Μεταξύ αυτών των εθνών, η Κίνα και η Ρωσία ήταν ιδιαίτερα προορατικές, εξαλείφοντας σχεδόν το δολάριο ΗΠΑ από το διμερές τους εμπόριο. Από τον Απρίλιο του 2024, πάνω από το 90% του εμπορίου μεταξύ αυτών των δύο οικονομικών κολοσσών διακανονίζεται στα τοπικά τους νομίσματα, το κινεζικό γουάν και το ρωσικό ρούβλι. Αυτή η κίνηση προς την «αποδολαριοποίηση» απηχήθηκε από τη Βραζιλία, της οποίας ο Πρόεδρος Λούλα ντα Σίλβα επέκρινε έντονα τις οικονομικές πολιτικές των ΗΠΑ και προέτρεψε τις αναπτυσσόμενες χώρες να απελευθερωθούν από την εξάρτησή τους από το δολάριο.
Ακόμη και οι μακροχρόνιοι σύμμαχοι των ΗΠΑ στον Περσικό Κόλπο αρχίζουν να απομακρύνονται από το δολάριο. Η Σαουδική Αραβία, για παράδειγμα, εξετάζει το ενδεχόμενο να τιμολογήσει τις πωλήσεις πετρελαίου της στην Κίνα σε γιουάν αντί σε δολάρια – μια κίνηση που θα μπορούσε να έχει βαθιές επιπτώσεις στο σύστημα του πετροδολαρίου που έχει στηρίξει την οικονομική κυριαρχία των ΗΠΑ για δεκαετίες.
Η οικονομική αποσύνδεση της Κίνας και το τέλος της εξάρτησης από το δολάριο
Η οικονομική αποσύνδεση της Κίνας από τις ΗΠΑ είναι ίσως μια από τις πιο σημαντικές εξελίξεις στα παγκόσμια χρηματοοικονομικά σήμερα. Κατά την τελευταία δεκαετία, η Κίνα μείωσε σταθερά τις κατοχές της σε τίτλους του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ. Στο αποκορύφωμά της το 2014, η Κίνα κατείχε περίπου 1,3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε δημόσιο χρέος των ΗΠΑ. μέχρι το 2024, ο αριθμός αυτός είχε πέσει κάτω από 800 δισεκατομμύρια δολάρια. Αντί να επανεπενδύει τα πλεονάσματα σε δολάρια στο χρέος των ΗΠΑ, η Κίνα έχει διαφοροποιηθεί σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως ο χρυσός, το πετρέλαιο και τα βασικά μέταλλα. Μάλιστα, η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας αγοράζει χρυσό εδώ και 17 συνεχόμενους μήνες, συμβάλλοντας σε σημαντική άνοδο των τιμών του χρυσού παγκοσμίως.
Αυτή η αλλαγή αντιπροσωπεύει κάτι περισσότερο από μια απλή οικονομική στρατηγική. αποτελεί μέρος του ευρύτερου στόχου της Κίνας να μειώσει την έκθεσή της στην οικονομική ισχύ των ΗΠΑ. Μειώνοντας την εξάρτησή της από αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, η Κίνα τοποθετείται λιγότερο ευάλωτη σε πιθανές μελλοντικές κυρώσεις ή οικονομικές πιέσεις από την Ουάσιγκτον. Όπως σημειώνει ο Robin Brooks του Ινστιτούτου Brookings, η απόφαση της Κίνας να επενδύσει σε εμπορεύματα όπως το πετρέλαιο και τα μέταλλα αντί για τα αμερικανικά ομόλογα είναι μια σκόπιμη προσπάθεια να αποσυνδεθεί οικονομικά από τις ΗΠΑ
Οι στρατηγικές επιπτώσεις της εξάρτησης από το χρέος των ΗΠΑ
Καθώς η Κίνα μειώνει τα χρέη της στις ΗΠΑ, η Ιαπωνία έχει παρέμβει για να γίνει ο μεγαλύτερος κάτοχος τίτλων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, με 1,17 τρισεκατομμύρια δολάρια σε διακράτηση από τον Φεβρουάριο του 2024. Ωστόσο, αυτή η αλλαγή είναι εμβληματική ενός ευρύτερου προβλήματος για τις ΗΠΑ: την αυξανόμενη εξάρτησή τους σε ξένους πιστωτές για τη χρηματοδότηση του χρέους της. Το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ βρίσκεται τώρα στο 122% του ΑΕΠ, ένα επίπεδο που γίνεται όλο και πιο δύσκολο να διατηρηθεί καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται. Οι υψηλότερες αποδόσεις καθιστούν πιο ακριβό για την κυβέρνηση των ΗΠΑ το δανεισμό χρημάτων, επιδεινώνοντας τα δημοσιονομικά της ελλείμματα και τροφοδοτώντας τις πληθωριστικές πιέσεις.
Οι προσπάθειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να περιορίσει τον πληθωρισμό αυξάνοντας τα επιτόκια απλώς επιδείνωσαν το πρόβλημα. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, το κόστος εξυπηρέτησης του ομοσπονδιακού χρέους αυξάνεται, επιβαρύνοντας περαιτέρω τα οικονομικά της κυβέρνησης. Ταυτόχρονα, η απόσυρση της Κίνας από την αγορά ομολόγων των ΗΠΑ μείωσε τη ζήτηση για ομόλογα, αναγκάζοντας τις ΗΠΑ να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις για να προσελκύσουν αγοραστές. Αυτός ο φαύλος κύκλος υπογραμμίζει την εύθραυστη ισορροπία που πρέπει να διατηρήσουν οι ΗΠΑ μεταξύ της διαχείρισης του πληθωρισμού και της διατήρησης του χρέους τους.
Η παγκόσμια μετατόπιση από το δολάριο
Η διάβρωση της παγκόσμιας κυριαρχίας του δολαρίου ΗΠΑ δεν συμβαίνει μεμονωμένα. Αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης επανευθυγράμμισης στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, που οδηγείται τόσο από γεωπολιτικές εντάσεις όσο και από τον οικονομικό πραγματισμό. Οι χώρες που κάποτε βασίζονταν στο δολάριο ως σταθερό απόθεμα αξίας τώρα διαφοροποιούν τα αποθέματά τους για να προστατευθούν από τις αμερικανικές κυρώσεις και τις οικονομικές πιέσεις. Η αυξανόμενη χρήση του γιουάν από την Κίνα στο διεθνές εμπόριο, η συσσώρευση χρυσού και άλλων εμπορευμάτων και οι επενδύσεις της σε έργα υποδομής μέσω της πρωτοβουλίας Belt and Road είναι όλα μέρος αυτής της στρατηγικής.
Αυτή η σταδιακή απομάκρυνση από το δολάριο θα μπορούσε να έχει βαθιές επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ. Όπως σημείωσε ο Giovanni Arrighi στο θεμελιώδες έργο του, Adam Smith στο Πεκίνο , το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει εδώ και καιρό στηριχθεί από ροές κεφαλαίων από χώρες όπως η Κίνα και η Ιαπωνία σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ. Αλλά εάν αυτές οι ροές στεγνώσουν, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν έναν οικονομικό απολογισμό. Το υπέρογκο προνόμιο που επιτρέπει στις ΗΠΑ να δανείζονται φθηνά και να διατηρήσουν το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών τους αμφισβητείται. Εάν αυτό το προνόμιο εξαφανιζόταν, όπως προβλέπουν ορισμένοι οικονομολόγοι, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να δουν μια δραματική πτώση του βιοτικού επιπέδου, με το μέσο ημερήσιο εισόδημα να πέφτει δυνητικά έως και 57%.
Συμπέρασμα: Δημιουργείται μια νέα οικονομική τάξη;
Η δυναμική του εμπορίου ΗΠΑ-Κίνας, που κάποτε αντιμετώπιζε απλώς μέσα από το πρίσμα των εμπορικών ελλειμμάτων και των ροών κεφαλαίων, τώρα αντιπροσωπεύει κάτι πολύ πιο σημαντικό: την πιθανή διάλυση του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος που κυριαρχείται από τις ΗΠΑ. Καθώς η Κίνα συνεχίζει να αποσυνδέεται οικονομικά από τις ΗΠΑ, να διαφοροποιεί τα συναλλαγματικά της αποθέματα και να ενισχύει τους οικονομικούς της δεσμούς με τον Παγκόσμιο Νότο, η ισορροπία χρηματοπιστωτικής δύναμης αλλάζει.
Ενώ το δολάριο ΗΠΑ είναι απίθανο να χάσει την ιδιότητά του ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα σε μια νύχτα, η διαδικασία αποδολαριοποίησης έχει ήδη ξεκινήσει. Οι επιπτώσεις αυτής της αλλαγής είναι βαθιές, όχι μόνο για την οικονομία των ΗΠΑ αλλά και για το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα συνολικά. Καθώς οι χώρες στρέφονται όλο και περισσότερο σε εναλλακτικές λύσεις αντί του δολαρίου, οι ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν αυξανόμενες προκλήσεις όσον αφορά τη χρηματοδότηση των ελλειμμάτων τους και τη διατήρηση της οικονομικής τους επιρροής. Ο κόσμος κινείται προς μια πολυπολική οικονομική τάξη και η εποχή της αδιαμφισβήτητης οικονομικής κυριαρχίας των ΗΠΑ μπορεί να πλησιάζει στο τέλος της.
[Εικόνα από τον Muqadas από το Pixabay]
Οι απόψεις και οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτό το άρθρο είναι αυτές του συγγραφέα.
Ο Emir J. Phillips DBA/JD MBA είναι διακεκριμένος χρηματοοικονομικός σύμβουλος και αναπληρωτής καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο Lincoln (HBCU) στο Jefferson City, MO με περισσότερα από 35 χρόνια εκτεταμένης επαγγελματικής εμπειρίας στον τομέα του. Με ένα DBA από την Grenoble Ecole De Management, Γαλλία, ο Dr. Phillips στοχεύει να εξοπλίσει τους μελλοντικούς επαγγελματίες με μια βαθιά κατανόηση των μεγάλων στρατηγικών, της κριτικής σκέψης και της θεμελιώδης ηθικής στις επιχειρήσεις, δίνοντας έμφαση στην πρακτική εφαρμογή τους στον επαγγελματικό κόσμο.