Οι Φιλιππίνες αποκάλυψαν τον προϋπολογισμό τους για το 2025 με πολύ λιγότερο δράμα φέτος. Πέρυσι, μια αναμέτρηση σχετικά με τις διακριτικές δαπάνες για χαρτοφυλάκια που εποπτεύονται από την Αντιπρόεδρο Σάρα Ντουτέρτε έγινε σημείο ανάφλεξης για βαθύτερες ρωγμές στη συμμαχία Ντουτέρτε-Μάρκος και τελικά οδήγησε σε μεγάλη πτώση.

Τέτοια πυροτεχνήματα δεν συνόδευσαν τη φετινή δημοσιονομική διαδικασία, η οποία δεν αποκλίνει και πολύ από τις πρόσφατες δημοσιονομικές συνήθειες της χώρας.

Οι συνολικές δαπάνες για το 2025 έχουν καθοριστεί σε 6.352 τρισεκατομμύρια PHP (περίπου 109 δισεκατομμύρια δολάρια). Στο 10 τοις εκατό, είναι μια σημαντική αύξηση σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και επιβεβαιώνει τη δέσμευση των Φιλιππίνων να χρηματοδοτήσουν τις κλιμακούμενες δημόσιες δαπάνες με δανεισμό και τρέχοντα ελλείμματα. Ο προϋπολογισμός του 2024, εκτός από τη συμβολή στη διάσπαση του κυβερνώντος συνασπισμού, κατασκευάστηκε γύρω από ένα σύνολο αρκετά αισιόδοξων μακροοικονομικών προβολών και οι σχεδιαστές συνέχισαν να τηρούν πολλές από αυτές τις υποθέσεις στον νέο προϋπολογισμό.

Για παράδειγμα, αν δούμε τις παραδοχές του περασμένου έτους, το Γραφείο Διαχείρισης Προϋπολογισμού προέβλεψε ότι το 2024 η οικονομία θα αναπτυσσόταν κατά τουλάχιστον 6,5 τοις εκατό, ότι ο πληθωρισμός δεν θα ξεπερνούσε το 4 τοις εκατό, ότι η συναλλαγματική ισοτιμία δεν θα έπεφτε κάτω από το 57 πέσος σε δολάριο, και ότι το επιτόκιο αναφοράς δεν θα ξεπερνούσε το 5,5%. Ήμουν δύσπιστος με αυτές τις υποθέσεις τότε, και αποδεικνύεται ότι οι σχεδιαστές όντως πίεζαν τα όρια με πολλές από αυτές.

Καθ' όλη τη διάρκεια του 2024, το πέσο παρέμεινε αδύναμο έναντι του δολαρίου. Αυτή τη στιγμή, είναι γύρω στα 58, αλλά είναι κοντά στα 57 για μεγάλο μέρος του έτους. Το επιτόκιο αναφοράς είναι 6 τοις εκατό, υψηλότερο από την αρχική πρόβλεψη. Η οικονομική ανάπτυξη ήταν ισχυρή, αλλά πλησιάζει στο 6 από 6,5%, ενώ ο πληθωρισμός έρχεται λίγο κάτω από τον στόχο του 4%. Αυτό σημαίνει ότι ο προϋπολογισμός του 2024 έχει πιέσει τα όρια των περισσότερων από τις κύριες υποθέσεις πάνω στις οποίες χτίστηκε.

Ακόμη και με αυτές τις παραδοχές, ο προϋπολογισμός του 2024 σχεδίαζε να έχει δημοσιονομικό έλλειμμα ίσο με 5,1 τοις εκατό του ΑΕΠ, ενώ μια σειρά φορολογικών μεταρρυθμίσεων αναμενόταν να αποφέρει αυξημένα έσοδα για να διατηρήσει το έλλειμμα διαχειρίσιμο. Πώς κράτησαν αυτές οι προβλέψεις;

Όχι πολύ άσχημα, αλλά λίγο έξω από το σημείο. Οι ελλείψεις στα φορολογικά έσοδα αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τις αυξήσεις των τελών, όπως οι ταξινομήσεις αυτοκινήτων και τα έσοδα από επενδύσεις. Η ανάγκη για περισσότερα έσοδα από την ιδιωτικοποίηση κρατικών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να είναι ένας λόγος που το μεγαλύτερο αεροδρόμιο της χώρας παραδόθηκε τόσο γρήγορα στην San Miguel Corporation νωρίτερα φέτος. Ακόμα κι έτσι, το έλλειμμα αναμένεται να διευρυνθεί στο 5,6% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2024.

Είναι ενδιαφέρον ότι οι σχεδιαστές προϋπολογισμού διατηρούν πολλές από τις υποθέσεις τους περίπου στο ίδιο επίπεδο για το 2025. Το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά τουλάχιστον 6,5%, ο πληθωρισμός θα παραμείνει κάτω από το 4% και το επιτόκιο αναφοράς δεν θα υπερβαίνει το 5,5%. Η μόνη πραγματική αλλαγή που έκαναν στο πλαίσιο τους ήταν να αυξήσουν το ανώτατο όριο για τη συναλλαγματική ισοτιμία στα 58 πέσος ανά δολάριο. Αυτό σημαίνει ότι δίνουν στους εαυτούς τους λίγο περισσότερο χώρο για να κινούνται με ένα ασθενέστερο πέσο. Όπως και το 2024, ο προϋπολογισμός του επόμενου έτους θα συνεχίσει να δανείζεται για να πληρώσει τις δαπάνες, με προβλεπόμενο έλλειμμα ίσο με 5,3 τοις εκατό του ΑΕΠ.

Δεν είμαι αυτό που λες δημοσιονομικό γεράκι. Νομίζω ότι είναι πολύ καλό για τις χώρες να παρουσιάζουν ελλείμματα για να πληρώσουν τις δημόσιες δαπάνες (εντός λογικής). Ορισμένες χώρες έχουν νομικά όρια στις ελλειμματικές δαπάνες, όπως η Ινδονησία, όπου τα ετήσια ελλείμματα περιορίζονται στο 3 τοις εκατό του ΑΕΠ και όταν ο νέος πρόεδρος είπε ότι θα ωθούσε αυτό το ανώτατο όριο, οι αγορές αντέδρασαν αρνητικά .

Αλλά αυτά τα καπάκια βασίζονται ως επί το πλείστον μόνο σε vibes. Οι Φιλιππίνες έχουν ελλείμματα άνω του 5 τοις εκατό του ΑΕΠ τους τελευταίους δημοσιονομικούς κύκλους και σχεδιάζουν να συνεχίσουν να το κάνουν, ακόμη και υπό δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες όταν το κόστος δανεισμού είναι αυξημένο.

Το πιο σημαντικό ερώτημα δεν είναι αν τα κράτη δανείζονται χρήματα για να χρηματοδοτήσουν κυβερνητικές λειτουργίες, αλλά σε τι ξοδεύουν τα χρήματα. Στον προϋπολογισμό των Φιλιππίνων για το 2025, το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης διατίθεται σε δαπάνες προσωπικού, καθώς οι δημόσιοι υπάλληλοι και οι κρατικοί υπάλληλοι, συμπεριλαμβανομένου του στρατού, θα δουν αυξήσεις μισθών και άλλα οφέλη.

Οι δαπάνες προσωπικού αναμένεται να αυξηθούν κατά 13 τοις εκατό από έτος σε έτος. Οι κεφαλαιακές δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των δαπανών για υποδομές, πρόκειται να συρρικνωθούν ελαφρώς το 2025. Δεδομένων των δύσκολων μακροοικονομικών συνθηκών και του υψηλότερου κόστους δανεισμού, είναι συνετό να συνεχίσουμε να τρέχουμε ελλείμματα υπό αισιόδοξες δημοσιονομικές παραδοχές, προκειμένου να πληρωθούν οι αυξήσεις των μισθών των δημοσίων υπαλλήλων; Σύμφωνα με τον προϋπολογισμό των Φιλιππίνων για το 2025, η απάντηση είναι ναι.